ESMA udsender retningslinjer for deling af investeringsanbefalinger på sociale medier

Retningslinjerne fastslår, at udbredelse eller deling af investeringsanbefalinger på sociale medier også er omfattet af reglerne i MAR og den delegerede forordning 2016/958 om supplerende regler til MAR (Forordning 2016/958), der omhandler investeringsanbefalinger eller kravene hertil.

Hvad er en investeringsanbefaling?

"Investeringsanbefalinger" er i MAR defineret bredt som "information, der eksplicit eller implicit anbefaler eller foreslår en investeringsstrategi vedrørende ét eller flere finansielle instrumenter eller udstederne, herunder enhver udtalelse om den aktuelle eller fremtidige værdi af eller kurs på sådanne instrumenter, som er tiltænkt distributionskanaler eller offentligheden."

Det betyder således, at offentlige udtalelser, som indeholder anbefalinger om eksempelvis at købe eller sælge specifikke aktier, eller hvordan en investeringsportefølje bør opbygges, kan udgøre investeringsanbefalinger. Det samme gælder offentlige udtalelser om den aktuelle eller fremtidige pris på aktier. Det skal dog altid vurderes fra sag til sag.

Hvem retter retningslinjerne sig mod?

Retningslinjerne understreger, at reglerne gælder for alle personer - juridiske såvel som fysiske - der deler investeringsanbefalinger. Kravene til investeringsanbefalingerne er dog opdelt i krav, som gælder for alle, og krav, som kun gælder for en afgrænset kreds af personer, der består af i) uafhængige analytikere, ii) investeringsselskaber, iii) kreditinstitutter, iv) personer, hvis primære arbejde er at udarbejde investeringsanbefalinger, og v) eksperter (personer, som gentagne gange deler egne investeringer og investeringsanbefalinger på sociale medier og fremstår som havende finansiel ekspertise og erfaring, enten som bibeskæftigelse eller fritidsinteresse).

Hvilke krav skal investeringsanbefalinger leve op til?

Alle investeringsanbefalinger, uanset hvem der deler dem, skal overholde de generelle krav til investeringsanbefalinger:

• Identifikation af personen, som har udarbejdet investeringsanbefalingen, herunder navn og jobtitel på alle fysiske personer, der har været involveret i udarbejdelsen af anbefalingen
• Dato og tidspunkt for anbefalingen
• En objektiv præsentation af investeringsanbefalingen, herunder en klar opdeling i faktiske forhold og fortolkninger, skøn, udtalelser og andre former for oplysninger, der ikke er faktuelle
• Stillingtagen til alle kilders troværdighed, herunder en klar angivelse, hvis der er tvivl om en kildes troværdighed
• Fremlæggelse af interessekonflikter på en klar og tydelig måde.

Uafhængige analytikere, investeringsselskaber, kreditinstitutter, personer, hvis primære arbejde er at udarbejde investeringsanbefalinger, og eksperter skal derudover blandt andet oplyse:

• om grundlaget for værdiansættelsen, herunder metoden og de underliggende antagelser, som værdiansættelsen bygger på
• om investeringshorisont og passende risikoadvarsel
• om den planlagte hyppighed af opdateringer til investeringsanbefalingen
• om investeringsanbefalingen har været fremlagt og eventuelt er blevet ændret efter en fremlæggelse for udstederen af det finansielle instrument,
• om de ejer en nettoposition på 0,5 % eller mere af den samlede udstedte aktiekapital for udstederen som anbefalingen vedrører, samt om nettopositionen er kort eller lang.

Listen ovenfor er ikke udtømmende, og flere krav følger af Forordning 2016/958.

Hvilke krav er der herudover?

Personer, som udbreder investeringsanbefalinger, skal desuden være opmærksom på, at deling af sådan information også potentielt kan være i strid med forbuddet mod markedsmanipulation og uretmæssig videregivelse af intern viden. 

Konsekvenser

Overtrædelse af oplysningsforpligtelserne straffes med bøde.

Læs de nye retningslinjer (på engelsk): Requirements when posting investments recommendations on social media (esma.europe.eu)