Europa-Kommissionen har forbudt en anmeldt fusion mellem to af de største europæiske fondsbørser, da det var Kommissionens opfattelse, at en fusion ville skabe et de facto-monopol på markedet for clearing af fastforrentede værdipapirer.
Fusionens indflydelse på den effektive konkurrence på det finansielle marked
En fusion mellem Deutsche Börse AG og London Stock Exchange Group rejste en række bekymringer hos Kommissionen. Det blev i en pressemeddelelse af 29. marts 2017 fremhævet, at begge fusionsparter tilbød samme services på en række markeder, og at de i realiteten var de eneste spillere på nogle af disse markeder. Virksomhederne ejer fondsbørserne i Tyskland, Italien og Storbritannien, ligesom de ejer tre af de største europæiske clearing-centraler (Deutsche Börse ejer Eurex, og London Stock Exchange ejer LCH.Clearnet og CC&G).
De tre afgørende problemstillinger for fusionen var efter Kommissionens opfattelse følgende:
- Fusionen ville skabe et de facto-monopol på markedet for clearing af fastforrentede værdipapirer.
- Dette monopol ville have en afsmittende virkning på downstream-markedet for håndtering af afregning, sikkerhedsstillelse og depothåndtering.
- Fusionen ville have fjernet horisontal konkurrence i handel og clearing af aktiederivater.
Der kunne ikke opnås enighed om egnede tilsagn
Kommissionen redegjorde i december 2016 for disse problemstillinger. Med henblik på afhjælpning heraf tilbød fusionsparterne som tilsagn et salg af LCH.Clearnet. Dette tilsagn var imidlertid ikke tilstrækkeligt til at afhjælpe Kommissionens bekymringer. Ifølge Kommissionens markedstest ville et salg af LCH.Clearnet alene have afhjulpet problemstillingen omkring markedet for aktiederivater, men ikke det de facto-monopol, der ville opstå på markedet for clearing af fastforrentede værdipapirer som følge af fusionen.
Problemet med salget af LCH.Clearnet var, at LCH.Clearnet ikke ville være en reel konkurrent, da virksomheden var afhængig af handelsinformation fra platformen MTS, som var ejet af London Stock Exchange. Et salg af MTS havde ifølge pressemeddelelsen fra Kommissionen været en acceptabel afhjælpning, men da fusionsparterne ikke var villige til at afgive et sådant tilsagn, blev fusionen blokeret af Kommissionen.
Læs mere i Europa-Kommissionens pressemeddelelse
Gå ikke glip af vigtig juridisk viden - Tilmeld dig vores gratis nyhedsservice
her →
